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港口规划落定整合趋势引发港口股崛起

来源： 时间：2006-11-24 11:18:40 点击：

港口规划落定整合趋势引发港口股崛起
 
　　近日交通部发布了全国沿海港口布局规划，将全力打造环渤海、长三角、东南沿海、珠三角和西南沿海5大港口群体，强化群体内综合性、大型港口主体作用。

　　另外，交通部负责人表示今后将建设具有区域性枢纽作用的主要港口，进一步拓展港口功能，实现港口结构升级，提升港口服务能力和水平。逐步完善以上海国际航运为中心的江海运输体系，并重点推进长江干线十几个主要港口等地方重要港口建设。“十一五”期间，交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度，重点进行航道治理、港口建设、船型标准化、三峡过坝运输扩能、水运保障及干支联动六大建设工程。

　　随着国家政策的大力扶持，国民经济的持续高速发展和内外贸经济的大幅度增长，水路运输需求旺盛，港口类公司面临着前所未有的机遇。受此消息刺激，沪深股市港口股异军突起，其中重庆港九涨停，上港集团、厦门港务等其他港口股也表现不俗。

　　中国制造推动港口大发展

　　有海外文章分析，世界港口业经历了一个由西欧向北美再向东亚推进的变化。上世纪90年代中期以前，日本等亚洲四小龙对外贸易的高速增长带动了港口业，尤其是集装箱吞吐量的高速增长。目前世界制造业基地逐渐向中国转移，中国已经替代了亚洲四小龙成为世界集装箱吞吐量快速增长的主要推动力量。

　　目前在世界港口集装箱运量排名榜中，香港、上海、深圳三地稳居二至四位。中国已占到世界集装箱吞吐量的近1/4，已跻身全球港口大国行列。

　　目前我国港口的货物吞吐量整体上也仍然保持着高速增长。2006年1—5月港口货物吞吐量同比增长17.5％，集装箱吞吐量同比增长22.4％。预计未来两年我国港口的集装箱吞吐量增长速度保持在15％—20％左右。港口行业仍然面临较好的外部环境。

　　港口整合乃大势所趋

　　目前我国港口类公司虽然居多，但是面临着“各自为政”的现象，已经面临着被国外码头侵袭的压力。中国港口希望在与国外港口竞争中吸引更多航运企业挂靠，首先自己必须力争成为这一区域内的枢纽，这就需要通过整合来确立自己的枢纽地位。

　　随着国家制定沿海港口规划，沿海港口的整合乃是大势所趋，港口板块将因潜在的整体上市与并购题材，有望成为市场下一个热点板块。

　　目前，中国沿海的各大港口都已经完成，或在进行或在酝酿资产整合，另外部分沿海和内河港口也互相寻求合作共谋发展。目前沿海的天津港、营口港、宁波港、上海港、赤湾港、蛇口港和盐田港都加入到了资产整合的行列，沿江的重庆港、武汉港、长沙港等也都与沿海港口有了合作关系。相邻或相近的港口实现一体化运营，以及沿海和内河港口的联姻，都将成为未来中国港口行业的主要趋势。

　　整合兼并提升板块估值

　　上半年港口类上市公司的发展势头出现了明显停滞，净资产收益率同比下降了0.32个百分点，每股收益减少了11％，与整个行业高速发展的背景很不相称，也导致整个港口类板块的表现弱于大盘。

　　造成这种状况的原因是港口类公司的业绩增长主要来自吞吐量的增加，上市公司一般是集团的部分资产上市，新增的港口吞吐能力属于上市公司的部分占比很低，导致港口类上市公司仍然无法充分分享行业增长的果实，从长远看港口类上市公司的发展必须依赖于港口资源的注入，在整合乃大势所趋的大环境下，整体上市和兼并重组的预期将极大提升港口类公司的估值。

　　关注有资产注入的港口公司

　　首先，港口公司获利的增加主要通过增加泊位来实现，因此有资产注入可能的港口是投资的最佳选择，目前上市公司类包括天津港、盐田港等都有资产注入的可能，值得关注。

　　其次是长江干线的港口类公司，如重庆港九、芜湖港、南京水运、长航凤凰等，由于“十一五”期间交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度，将给这些公司带来发展新机遇，由于这一类公司以往市场表现一般，其中出黑马的机会比较大。

　　另一类是现有码头泊位吞吐量未来增长可期的公司，以营口港为例，由于鞍钢在营口港鲅鱼圈港区首期500万钢厂项目现在正处于建设之中，预计将于 2008年投产，所需铁矿石基本均来自进口，预计鞍钢还会有后续的钢厂上马，未来营口港的吞吐量将会明显增长，将极大改善其业绩。

　　另外，目前A股港口板块动态市盈率已在20倍以上，估值已经到位。但是其中有部分公司的市盈率较整体水平偏低，如深赤湾、盐田港等，和同类公司相比，这些公司的股价仍处于较低水平，也值得关注。

　　武汉新兰德余凯

　　涨幅居前的港口股

　　名称昨收盘价涨幅

　　重庆港九4.88元9.91％

　　上港集团4.85元7.06％

　　厦门港务6.20元5.08％

　　天津港8.62元1.89％

 
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